謝玉娟是在2015年經(jīng)同行前輩引薦，后經(jīng)過公司層層面試才加入了創(chuàng)東方投資，她從轉(zhuǎn)行而來的新人，一路做到了創(chuàng)東方投資的合伙人。
外界看似順風(fēng)順水的投資經(jīng)歷，背后卻是一場鮮為人知的、關(guān)于新入行女性投資人在VC行業(yè)的一輪排位戰(zhàn)：艱難又激烈。
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然而，今天的謝玉娟已經(jīng)主導(dǎo)投資了阿達智能、遠算智能、的盧深視、景曜智能、派恩杰半導(dǎo)體、華光影像等科創(chuàng)類企業(yè)，負責創(chuàng)東方投資在華東區(qū)域的投資團隊，投資方向上覆蓋了智能類技術(shù)及應(yīng)用，兼顧新材料及醫(yī)療健康。同時，在創(chuàng)東方投資領(lǐng)導(dǎo)的支持下，謝玉娟主導(dǎo)推動創(chuàng)東方投資與中科大先進技術(shù)研究院戰(zhàn)略合作，聯(lián)合安徽省信用擔保集團、合肥市興泰資本及上市公司等社會資本于2021年發(fā)起了重點投資中科大校友科創(chuàng)項目的紅磚東方基金，規(guī)模5億元，截止目前已經(jīng)投資了二十多家中科大系校友企業(yè)，并在推動新基金的募集。
作為創(chuàng)東方這家老牌民營股權(quán)投資機構(gòu)中走出來的青年合伙人，謝玉娟的經(jīng)歷讓我們看到了新一代青年投資人身上所具有的創(chuàng)造性與可能性。
謝玉娟也是鈦媒體2022年先鋒榜年度青年合伙人之一，時隔半年，再次與謝玉娟對話，我們聊了聊關(guān)于她的投資經(jīng)歷，以及在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域包括人工智能與AIGC的投資邏輯，希望對投資人與相關(guān)賽道的創(chuàng)業(yè)者有所啟發(fā)和幫助。
以下鈦媒體創(chuàng)投家與創(chuàng)東方投資合伙人謝玉娟的對話整理：
鈦媒體創(chuàng)投家：您當初為什么選擇轉(zhuǎn)行做投資，入行做投資的契機是什么？
謝玉娟：2011年我25歲從新加坡國立大學(xué)博士畢業(yè)，應(yīng)屆加入了深圳市華星光電技術(shù)有限公司。華星作為和京東方并列的顯示面板行業(yè)雙寡頭之一，我在這里收獲了豐富的電子信息上下游產(chǎn)業(yè)鏈視角與高科技制造企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃經(jīng)營管理經(jīng)驗。在華星光電的四年經(jīng)歷了華星從初創(chuàng)到成熟的全過程，也趕上了顯示行業(yè)從景氣下行到恢復(fù)的小周期，所在崗位環(huán)節(jié)的歷練也非常扎實和豐富。
我選擇轉(zhuǎn)行是在2015年，當時我29歲，這個年齡也是很多人職業(yè)轉(zhuǎn)換的節(jié)點，由于顯示行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和職業(yè)發(fā)展路徑較為固定，我開始考慮自己的職業(yè)發(fā)展路徑選擇。因為平時和校友圈互動較多，喜歡關(guān)注新技術(shù)發(fā)展應(yīng)用，同時15年也是AI創(chuàng)業(yè)元年，很多校友剛開始創(chuàng)業(yè)，例如商湯科技、寒武紀，我強烈地意識到智能類技術(shù)將迎來廣泛應(yīng)用，未來會有非常多的投資機會，這些都讓我萌發(fā)了轉(zhuǎn)行做投資的想法。我一直對投資行業(yè)有關(guān)注和興趣，也和家庭因素相關(guān)，我的先生和家庭的朋友圈有比較多從事投資行業(yè)的朋友，平時交流中覺得我的個人特質(zhì)和經(jīng)歷背景比較適合在股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，所以都比較支持我的職業(yè)轉(zhuǎn)換。
鈦媒體創(chuàng)投家：您在剛剛進入投資行業(yè)時，作為轉(zhuǎn)行而來的新人，遇到過哪些挑戰(zhàn)？
謝玉娟：剛進入投資行業(yè)時，就遇到投資行業(yè)人民幣基金整體募資形勢轉(zhuǎn)冷，機構(gòu)競爭加劇，開始比拼體系化能力，而且在入行前幾年，多個投資賽道如金融科技、泛娛樂、大消費等都受到了政策性變化和經(jīng)濟變化的劇烈影響，投資賽道轉(zhuǎn)換開始加速。但同時一級市場投資估值泡沫持續(xù)走高，特別是AI及我較為熟悉的顯示行業(yè)的投資，如果沒有在早期布局投資項目，那么到了后期往往需要大體量資金量加注。投資行業(yè)頭部效應(yīng)較為顯著，沒有抓住明星項目的投資就意味著在該賽道投資布局的顯性隱性成本增加。
作為一個新入行的女性投資人，中間又經(jīng)歷了生子，我在最初的三年時間內(nèi)都沒能夠獨立主導(dǎo)項目投出，在賽道卡位布局時也很難進行系統(tǒng)性安排，這和在華星光電工作時習(xí)慣站在顯示產(chǎn)業(yè)龍頭身位進行思考決策的工作方式很不一樣。
鈦媒體創(chuàng)投家：當初您是如何應(yīng)對上述挑戰(zhàn)的？
謝玉娟：我一直在關(guān)注學(xué)習(xí)同行同事的投資邏輯，思考投資行業(yè)的發(fā)展趨勢和財務(wù)性股權(quán)投資機構(gòu)的發(fā)展路徑，目標即為在不確定中尋找確定性，明確了以構(gòu)建有平臺體系生態(tài)的投資框架能力為戰(zhàn)略來對沖外部環(huán)境的不確定性，系統(tǒng)性提高投資成功率的思路。在科技類投資的確定性趨勢下，以智能類技術(shù)及應(yīng)用投資方向為重點，明確以投資龍頭準龍頭為目標，以科技類企業(yè)成長所需要素出發(fā)，思考如何有機地促進政產(chǎn)學(xué)研投聯(lián)動，構(gòu)建體系化的投資策略及資源框架體系，從早期投資開始切入進行基金和項目，打造投資生態(tài)圈的投資策略，從而獲得了公司的認可和支持。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域您的投資邏輯和投資風(fēng)格是怎樣的？
謝玉娟：智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域的機會在于未來十年中國自主創(chuàng)新背景下，智能技術(shù)廣泛應(yīng)用帶來的各行業(yè)效率提升及體驗升級。在該背景下，我的投資邏輯是從市場廣闊性、技術(shù)領(lǐng)先性、團隊完備性、業(yè)務(wù)成長性這四性角度分析，在各細分領(lǐng)域中具有各細分龍頭、準龍頭潛質(zhì)及行業(yè)智能化生態(tài)戰(zhàn)略布局價值的公司進行投資。
我的投資風(fēng)格還在不斷成熟完備過程中，也隨著外部經(jīng)濟形勢、行業(yè)形勢及LP偏好不斷進行調(diào)整優(yōu)化，從一開始項目投資追求技術(shù)領(lǐng)先性、投資效率，到目前綜合考慮投資的戰(zhàn)略意義、基金整體均衡配置。不變的風(fēng)格是目標投出100億市值以上的平臺級龍頭、準龍頭科技型企業(yè)，追求基金快回本、高收益，早期卡位和中后期與生態(tài)伙伴協(xié)同布局相結(jié)合，不斷解構(gòu)和重構(gòu)自身和團隊的體系能力。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域您更看好什么樣的創(chuàng)始團隊以及有沒有給創(chuàng)業(yè)者的建議？
謝玉娟：看好有豐富人生體驗及良好價值觀、在所從事行業(yè)具備國際視野、行業(yè)經(jīng)驗豐富，同時產(chǎn)品技術(shù)體系創(chuàng)新能力過硬的創(chuàng)始團隊。期待有扎根中國，面向世界的一流平臺級創(chuàng)新型科技類產(chǎn)品及服務(wù)公司出現(xiàn)。
希望技術(shù)型創(chuàng)業(yè)者在專業(yè)方面相對精深，也建議團隊綜合多維成長并重視團隊組織結(jié)構(gòu)完整及文化建設(shè)的重要性。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域里，看好哪些細分賽道？最近在關(guān)注哪些項目？
謝玉娟：應(yīng)用層看好面向大市場容量行業(yè)的智能裝備（生產(chǎn)設(shè)備及檢測管理設(shè)備）升級、智能傳感器、智能化數(shù)字數(shù)據(jù)服務(wù)；硬件層看好面向智能類應(yīng)用趨勢背景下的高端芯片升級及芯片國產(chǎn)替代。
最近在看面向汽車、新能源/儲能、軍民融合等市場方向智能類技術(shù)應(yīng)用及新材料技術(shù)應(yīng)用結(jié)合的相關(guān)標的。
鈦媒體創(chuàng)投家：現(xiàn)在資本市場對智能類技術(shù)及應(yīng)用項目的估值在合理區(qū)間嗎？
謝玉娟：整體市場估值在回落中，但一級市場資金追求確定性的情緒仍然較重，大部分早中期項目處于相對合理的區(qū)間，一些中后期成熟度高的白馬項目由于確定性較強估值仍較為堅挺。
鈦媒體創(chuàng)投家：想在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域投到好標的，必須常年與學(xué)術(shù)圈、實驗室等保持無縫溝通，您是如何保持在這么多不同細分領(lǐng)域中第一時間刷新、切換技術(shù)變化和行業(yè)認知的？
謝玉娟：智能類技術(shù)及應(yīng)用從本質(zhì)上來說都歸屬于信息技術(shù)的大應(yīng)用邏輯框架，對于其技術(shù)及產(chǎn)品成熟度從機理上有一些錨定的判斷節(jié)點，對產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的節(jié)點把握則可以根據(jù)行業(yè)變化趨勢來進行規(guī)律性分析。
對于智能類技術(shù)來說，首先要具備相關(guān)學(xué)科背景及專業(yè)培訓(xùn)經(jīng)驗，得益于自動化及系統(tǒng)工程的學(xué)科背景覆蓋了智能技術(shù)各門類，我在技術(shù)上的理解力會有優(yōu)勢；
其次，優(yōu)質(zhì)的高校校友圈產(chǎn)業(yè)技術(shù)人脈資源也必不可少，中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)及新加坡國立大學(xué)的學(xué)習(xí)經(jīng)歷使得我和學(xué)術(shù)圈、實驗室溝通時較為順暢；
最后，產(chǎn)業(yè)工作經(jīng)驗及企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營管理經(jīng)驗將會在投資過程中提供幫助，華星光電的工作經(jīng)驗使我對復(fù)雜度較高的技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)用節(jié)點及商業(yè)規(guī)律有較強的敏感性，進而能在投資工作中在各細分領(lǐng)域進行快速刷新技術(shù)切換。
鈦媒體創(chuàng)投家：現(xiàn)在人工智能領(lǐng)域許多創(chuàng)業(yè)者都非常年輕，您在跟這些年輕創(chuàng)業(yè)者或者科學(xué)家接觸后，最大的感想是什么？他們有什么共性或特點嗎？
謝玉娟：這一代創(chuàng)業(yè)者對比8年前我剛從事投資工作時接觸的創(chuàng)業(yè)者，更呈現(xiàn)出理想主義和現(xiàn)實主義結(jié)合的特點，技術(shù)的迭代速度正在加速，但產(chǎn)業(yè)化商業(yè)化的過程都必然會經(jīng)歷現(xiàn)實商業(yè)邏輯的驗證過程，這一代創(chuàng)業(yè)者仍然仰望星空但更為腳踏實地。
鈦媒體創(chuàng)投家：在智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域，創(chuàng)東方的投后優(yōu)勢是什么？
謝玉娟：投后優(yōu)勢在于按照產(chǎn)業(yè)鏈的視角進行布局和資源對接，形成生態(tài)體系聯(lián)動及流動效益。
鈦媒體創(chuàng)投家：在您的觀察中，國內(nèi)智能類技術(shù)及應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展如何，經(jīng)歷了哪些變化？2023年呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢？
謝玉娟：從互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、AI、區(qū)塊鏈、GPU、Transformer、ChatGPT等等過去二十年的主流智能技術(shù)應(yīng)用范式場景及熱門技術(shù)迭代的趨勢來看，經(jīng)歷了一波波從萌芽、膨脹、泡沫、成熟的周期疊加。
2023年全球政治經(jīng)濟形勢處在相對低谷至復(fù)蘇的周期，政策及整個產(chǎn)業(yè)鏈條的供需不確定性普遍來說仍然較大，智能類技術(shù)及其應(yīng)用的行業(yè)發(fā)展及資本市場都呈現(xiàn)出更為理性的態(tài)勢，更著重考慮創(chuàng)業(yè)企業(yè)在商業(yè)邏輯上是否能快速形成生態(tài)閉環(huán)。
鈦媒體創(chuàng)投家：您覺得ChatGPT的出現(xiàn)，對整個人工智能行業(yè)帶來了什么樣的改變？
謝玉娟：我認為ChatGPT是人工智能技術(shù)發(fā)展的必然結(jié)果，但ChatGPT帶來的全人類可感知的顛覆式體驗，使得整個人工智能行業(yè)的應(yīng)用和發(fā)展都在加速。
鈦媒體創(chuàng)投家：您覺得現(xiàn)在AIGC或者說ChatGPT，是否會與兩年前的元宇宙、一年前的Web3走上同一條路徑？比如瞬間爆火，但很快聲量又逐漸變小。
謝玉娟：我覺得對于智能類技術(shù)和應(yīng)用的關(guān)注浪潮總是不斷在迭代的，關(guān)注爆點消失也不代表商業(yè)化過程會消亡。對于AIGC或者ChatGPT來說，我認為該技術(shù)的普適應(yīng)和價值應(yīng)用存續(xù)周期會更長。
鈦媒體創(chuàng)投家：給年輕投資人的建議。
謝玉娟：談不上建議，只能說是共勉。投資行業(yè)是持久戰(zhàn)，是終身成長的職業(yè)，善正精進，開放心態(tài)。從事投資行業(yè)的年輕人，大多數(shù)是有較強個人職業(yè)成就追求的，也往往都是過去學(xué)業(yè)和職場上的佼佼者，快速熟悉了解行業(yè)邏輯不是難事，更重要的是保持快速學(xué)習(xí)和適應(yīng)能力，不斷保持謙虛自省的狀態(tài)，這樣才能不斷提升自己。努力做好自己，要相信機會總是給有準備的人。
你若盛開，蝴蝶自來。
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