在A股成功上市也成為阿特斯成立20多年中，又一個(gè)決定性的瞬間。
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文｜袁斯來(lái)
編輯｜蘇建勛
來(lái)源｜36碳（ID：carbon_36kr）
封面來(lái)源｜IC photo
2023年6月，光伏組件公司阿特斯在A股上市時(shí)，離瞿曉鏵回國(guó)創(chuàng)業(yè)已經(jīng)過(guò)去22年。在一群帶紅色圍巾的高管中，瞿曉鏵顯得很醒目：他坐在一架輪椅上。
最具有儀式感的時(shí)刻到來(lái)，瞿曉鏵從輪椅上緩慢起身。他小腿固定在輪椅上，拿著紅布錘，并不是很靈活地側(cè)身，和其他幾個(gè)高管敲響臺(tái)上的銅鑼。
他終于等到公司又一個(gè)高光時(shí)刻。
瞿曉鏵算同輩光伏創(chuàng)業(yè)者中很幸運(yùn)的一個(gè)，他帶領(lǐng)阿特斯度過(guò)了2011年光伏行業(yè)“雙反”大洗牌，又選在國(guó)內(nèi)“雙碳”紅利期讓子公司在A股上市，上市僅僅一周，市值就從400億沖到600億元。
但瞿曉鏵又是不幸的。2019年，他55歲，因?yàn)橐粓?chǎng)車(chē)禍高位截癱。在美國(guó)接受了最尖端的治療后，目前只能依靠體外骨骼機(jī)器人行走。
相比不少光伏同行，瞿曉鏵尤其低調(diào)，他曾經(jīng)說(shuō)：“做不到老大，做老二老三也很好。阿特斯不是行業(yè)最光鮮和強(qiáng)悍的，不緊不慢做到了行業(yè)前五，營(yíng)收、利潤(rùn)都無(wú)法和最頭部的龍頭相比，不過(guò)作為一個(gè)腰部公司表現(xiàn)不錯(cuò)。
或許也是因?yàn)楣咎^(guò)求穩(wěn)，阿特斯一體化程度相比同行更低。產(chǎn)能過(guò)剩后，光伏行業(yè)會(huì)又掀起殘酷的淘汰。阿特斯剛剛完成多晶組件向單晶組件轉(zhuǎn)型，根基未穩(wěn)，業(yè)務(wù)難保不會(huì)受到?jīng)_擊。
加拿大人在中國(guó)
瞿曉鏵稱(chēng)得上光伏行業(yè)的前輩。
他是中國(guó)加入WTO后，第一批回國(guó)創(chuàng)業(yè)的典型代表：海歸、高知，公司背靠國(guó)內(nèi)，奔赴美國(guó)上市。
如果看瞿曉鏵的履歷，他不算草根民營(yíng)企業(yè)家。瞿曉鏵父母都是清華大學(xué)老師，自己是80年代清華大學(xué)物理系高材生，又到加拿大讀完了碩士和博士。
1995年，瞿曉鏵博士畢業(yè)，得到了一個(gè)很好的職位——在加拿大安大略省電力公司當(dāng)科學(xué)家，還成了一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目的核心成員，項(xiàng)目被加拿大上市公司ATS收購(gòu)后，瞿曉鏵又到那家公司繼續(xù)工作。
瞿曉鏵和妻子都拿到加拿大國(guó)籍，在ATS發(fā)展也還不錯(cuò)，當(dāng)過(guò)光伏材料采購(gòu)主管、光伏戰(zhàn)略計(jì)劃及業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)總監(jiān)，一直升到亞太地區(qū)技術(shù)副總裁。
如果留在加拿大打工，瞿曉鏵會(huì)作為一個(gè)華裔中產(chǎn)，過(guò)完平靜安穩(wěn)的一生。
2001年，瞿曉鏵抓住了改變?nèi)松臋C(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)德國(guó)大眾汽車(chē)能給汽車(chē)配置一款太陽(yáng)能充電器，ATS也受到了一張邀約。
瞿曉鏵正好也對(duì)這款產(chǎn)品感興趣，找到老板談判，想在成本更低的中國(guó)成立一家太陽(yáng)能公司。ATS的老板爽快地答應(yīng)瞿曉鏵：“你負(fù)責(zé)，我支持?！弊詈蠼o了30萬(wàn)美元的設(shè)備入股。
瞿曉鏵獨(dú)自一人回國(guó)成立公司。在大眾汽車(chē)發(fā)出的邀約中，只有他認(rèn)真答復(fù)，還給出了一套設(shè)計(jì)方案。還沒(méi)來(lái)得及租下辦公室，瞿曉鏵就拿到了大眾汽車(chē)數(shù)百萬(wàn)美元的訂單。
他們趕上了中國(guó)第一波出口紅利，2004年開(kāi)始做大型光伏組件，當(dāng)年就賣(mài)出了1000萬(wàn)美元。只用了5年時(shí)間，阿特斯就在納斯達(dá)克上市。老股東ATS退出時(shí)，獲益高達(dá)3000萬(wàn)美元。
他帶著公司，一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打，度過(guò)了2008年金融海嘯和歐洲“反傾銷(xiāo)”、“反補(bǔ)貼”政策沖擊。正如瞿曉鏵所說(shuō)的：“阿特斯不想做老大，只想做最后一個(gè)死的光伏企業(yè)?！卑⑻厮闺m然也經(jīng)歷了業(yè)績(jī)、毛利、利潤(rùn)下滑，但因?yàn)闆](méi)有如尚德那樣繃緊杠桿擴(kuò)張，阿特斯仍舊很好地活下來(lái)。
波折三年
2019年對(duì)瞿曉鏵將刻骨銘心。在去寧夏調(diào)研時(shí)，他因?yàn)橐粓?chǎng)車(chē)禍脊髓損傷高位截癱。
瞿曉鏵雖然能觸達(dá)最好的治療資源，但神經(jīng)病理性疼痛不斷折磨他。這種極深的疼痛臨床表現(xiàn)因人而異，有人只要觸碰就會(huì)疼痛，有人感覺(jué)到刺痛和燒灼，有人對(duì)寒冷極其敏感。
瞿曉鏵后來(lái)回憶這段時(shí)間，如同“墜冰窟、揣火碳、磨搓板?！币?yàn)樯窠?jīng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)改變，很多人在病因解決后很長(zhǎng)時(shí)間仍然無(wú)法擺脫疼痛。
瞿曉鏵在公司足球比賽上發(fā)言，圖片來(lái)自瞿曉鏵個(gè)人公眾號(hào)
瞿曉鏵在芝加哥康復(fù)中心治療。消失5個(gè)月后，他在個(gè)人領(lǐng)英主頁(yè)上發(fā)文，解釋自己的缺席，他聊到當(dāng)年的全球氣候罷工，關(guān)心美國(guó)的關(guān)稅豁免。
2020年1月，車(chē)禍后僅僅半年，瞿曉鏵就坐著輪椅出現(xiàn)在公司的新春晚會(huì)上。此后他依靠外骨骼機(jī)器人行走，但速度和靈活度還無(wú)法回到車(chē)禍前。
而阿特斯也經(jīng)歷了又一段難捱的時(shí)間。它們一直想在國(guó)內(nèi)上市，2020年7月就宣布要登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。
但阿特斯的業(yè)績(jī)一度變得很難看。2021年上半年，阿特斯由盈利轉(zhuǎn)虧損，虧掉3.55億元，同比下降一倍以上。而同期其他公司如隆基、天合光能、晶澳科技的凈利潤(rùn)都還在增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)兩次問(wèn)詢(xún)阿特斯，第二次直接涉及業(yè)績(jī)下滑和貿(mào)易政策。
證監(jiān)會(huì)第二次問(wèn)詢(xún)阿特斯后，2022年10月阿特斯中止了IPO，理由是財(cái)報(bào)更新。半年后，2023年2月末，阿特斯公布最新的招股書(shū)，終于在6月上市。
阿特斯的虧損背后，能看出其隱含的脆弱。
阿特斯境外市場(chǎng)占據(jù)七成以上，一旦海運(yùn)價(jià)格、貿(mào)易政策波動(dòng)，都會(huì)打擊毛利。2021年海運(yùn)整體價(jià)格暴漲就讓阿特斯受傷不小。不過(guò)這也是組件廠商普遍的業(yè)務(wù)模式，天合光能、晶澳科技也以境外收入為主，阿特斯不算個(gè)案。
阿特斯另一個(gè)短板是業(yè)務(wù)太過(guò)單一。隆基、天合光能等國(guó)內(nèi)公司很早就開(kāi)始一體化，除了組件之外，也會(huì)向上延伸至硅片。當(dāng)原材料價(jià)格暴漲時(shí)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。但阿特斯到2022年才開(kāi)始砸錢(qián)做一體化，在很長(zhǎng)一段時(shí)間還是會(huì)受制于原材料價(jià)格漲跌。
阿特斯一直走穩(wěn)健路線，好處是穩(wěn)扎穩(wěn)打，壞處是技術(shù)敏銳度遲鈍。目前市場(chǎng)上主流使用單晶組件，因?yàn)閱尉ЫM件的衰減速度更慢。但阿特斯很多年中都以多晶組件為主，到2022年才基本轉(zhuǎn)到單晶組件。因?yàn)槠鸩酵?，阿特斯單晶組件的毛利也遠(yuǎn)低于同行，2022年單晶組件的毛利只有隆基的一半左右。
在A股成功上市也成為阿特斯成立20多年中，又一個(gè)決定性的瞬間。
無(wú)論是技術(shù)更新還是做一體化，都需要巨額的資金，而A股市場(chǎng)顯然是個(gè)效率更高的募資渠道。阿特斯在美股市場(chǎng)多年，也只有27億美元市值，而在國(guó)內(nèi)上市一周，其市值就超過(guò)600億元。
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